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上市公司年报预喜率高是件好事,但投资者不能以一开始的亮丽数据来主观判断后面的公司也是好业绩。一般来说,业绩好的公司,都愿意早早公布业绩预告,此时投资者的关注度比较高,好消息传播得也比较远。而业绩较差的上市公司则愿意在最后时段公布业绩预告,此时投资者需要关注的业绩预告太多,根本顾不过来,绩差公司也就能够相对降低一些关注度,一般来说,此时只有正在持有该公司股票的投资者才会去关注业绩预告,其他投资者一般都不会加以重视。

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事实上,从2015年开始,我们用每年一般财政支出减去一般财政收入计算出的规模,均显著大于预算中的赤字规模,差均在6000-7000亿的水平。这个差来自于哪呢?2014年以前比较好理解,花不完,留存起来以后再花。因此,2015年之后“花超了”的部分则主要来自于四个方面。其中,地方财政使用结转结余及调入资金对其作出最大解释,2015年为7055.12亿元,2016年为5956.02亿元,2017年需待“两会”后财政预算和决算报告公布后才能知道细节,根据资金缺口,我们预计为4000-5000亿左右。

证券制度是社会主义市场经济的重要组成部分。以真实性、准确性和完整性为核心要求的信息披露制度,是证券市场健康、稳定发展的基础,也是保护投资者合法权益的有力手段。提供虚假财务会计报告,不如实披露重要信息的行为,违背信息披露制度的根本要求,扰乱证券市场秩序,损害股东和社会公众的利益,当然为法律所禁止。但根据本案发生时的刑法规定,只有该行为造成了“严重损害股东或者其他人利益”的危害后果,才能追究行为人的刑事责任。本案中,原审认定科龙电器在2002年至2004年间将虚增利润编入财务会计报告予以披露的事实存在,但现有证据不足以证实科龙电器提供虚假财务会计报告行为造成的危害后果已经达到严重损害股东或者其他人利益的程度,该部分事实不清,证据不足,根据证据裁判原则,依法不应追究原审被告人顾雏军等人的刑事责任。故原审认定顾雏军、姜宝军、张宏、严友松、晏果茹、刘科的行为构成违规披露、不披露重要信息罪,属认定事实和适用法律错误,应依法予以纠正。顾雏军、姜宝军、张宏、严友松、晏果茹、刘科及其辩护人关于原审认定科龙电器提供虚假财务会计报告行为严重损害股东或者其他人利益的证据不足,顾雏军等人的行为不构成违规披露、不披露重要信息罪的辩解、辩护意见,以及最高人民检察院出庭检察员关于现有证据不足以证实顾雏军等人的行为造成了严重损害股东或者其他人利益的后果,对顾雏军等人应按无罪处理的意见成立,本院均予以采纳。

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